Endividamento

Endividamento

DÍVIDA - R$ MILHÕES Montante Vencimento Custo Nominal
AES Tietê Energia 3.041,9    
4a emissão de Debêntures - 3º série 341,3 dez/20 IPCA + 8,43% a.a.
5a emissão de Debêntures 195,7 dez/23 IPCA + 6,54% a.a
6a emissão de Debêntures - 1a série 700,8 abr/22 CDI + 0,90 a.a.
6a emissão de Debêntures - 2a série 340,7 abr/24 IPCA + 6,78% a.a.
7a emissão de Debêntures - 1a série 517,6 fev/20 CDI + 0,52% a.a
7a emissão de Debêntures - 2a série 751,2 fev/23 CDI + 1,30% a.a
8a emissão de Debêntures 194,7 jun/18 CDI+ 1,35% a.a.
AES Tietê Eólica 1.101,7    
Financiamento BNDES 667,6 dez/31 TJLP + 2,88% a.a.
Financiamento BNDES (Subcrédito Social) 4,7 dez/31 TJLP
Repasse Banco do Brasil (BNDES Indireto) 254,0 dez/31 TJLP + 2,60% a.a.
1a emissão de Debêntures - 1série 90,4 dez/25 IPCA + 7,61% a.a.
1a emissão de Debêntures - 2série 84,9 dez/25 IPCA + 7,87% a.a.

Refletindo sua estratégia de crescimento por meio de otimização da sua estrutura de capital, a dívida bruta consolidada da AES Tietê Energia encerrou o 3T18 em R$ 4.144,4 milhões, superior à posição da dívida bruta em 30 de setembro de 2017 (R$ 3.603,9 milhões). Essa variação está associada à:

(i) R$ 1.250,0 milhões da 7ª emissão de debêntures da AES Tietê Energia, para suportar a estratégia de investimentos; e

(ii) R$ 200,0 milhões referentes à 8ª emissão de debêntures da AES Tietê Energia para financiamento da construção do Complexo Solar Boa Hora; compensados parcialmente pelo

(iii) resgate antecipado da 3ª emissão de notas promissórias da AES Tietê Energia no valor de R$ 900,00 milhões.

No encerramento do 3T18, as disponibilidades somavam R$ 1.273,8 milhões, montante superior ao valor registrado no mesmo período de 2017 (R$ 1.030,0 milhões). Tal diferença se deve, principalmente:

(iv) aumento de R$ 550,0 milhões por meio da 7ª e 8ª emissão de debêntures e resgate antecipado da 3ª emissão de notas promissórias da AES Tietê Energia; e

(v) geração de caixa operacional de R$ 1.006,7 milhões; efeitos parcialmente compensados pelo

(vi) investimento total no valor de R$ 1.027,9 milhões com os Complexos Solares Ouroeste e Guaimbê, projetos em geração distribuída e manutenção das usinas hídricas; e

(vii) R$ 163,4 milhões de pagamento de dividendos acumulados.

Uma visão mais detalhada é apresentada na seção de Fluxo de Caixa Gerencial. Desta forma, a dívida líquida consolidada no 3T18 era de R$ 2.870,6 milhões, montante superior em relação à posição em 2017 (R$ 2.574,0 milhões).

Os gráficos a seguir apresentam a composição dos indexadores do endividamento da AES Tietê de forma consolidada em 30 de setembro de 208, bem como o cronograma de amortização ambos de forma consolidada.

                           
                                                    Cronograma de amortização da dívida (R$ milhões)                                                                      Dívida Bruta por Indexador                                 

                       

 

A tabela abaixo indica a escala de rating da AES Tietê Energia.
 

 

Covenants

Desde agosto de 2017, com a aquisição de Alto Sertão II, o limite estabelecido pelas dívidas da Companhia passou de 3,5x para 3,85x durante o período de três anos. Em linha com a estratégia de crescimento da Companhia, o limite estabelecido para o índice de alavancagem da 7ª emissão é de 4,0x, sendo que para um evento de investimento, podendo ser tanto uma aquisição quanto construção e desenvolvimento de projetos acima de R$150 milhões que ocorram a partir de 1º de julho de 2018, tal índice subirá para 4,5x durante os doze primeiros meses, passando para 4,25x do 13º ao 24º mês, retornando para 4,0x até o final da dívida.  O índice de cobertura de juros não poderá ser inferior a 1,25x para essa emissão.

O índice de alavancagem (Dívida Líquida / EBITDA Ajustado) encerrou o trimestre em 2,98x, abaixo do limite. O índice de cobertura de juros (Ebitda Ajustado / Despesas Financeiras) fechou o 3T18 em 3,0x acima do limite mínimo de 1,5x.

Cabe ressaltar que, o Ebitda utilizado para cálculo dos índices é ajustado para incluir os 12 últimos meses dos ativos adquiridos, inclusive do período anterior ao mesmo fazer parte da estrutura societária da Companhia.

 

Dívida Líquida (R$ milhões) e Alavancagem (x)


 

O custo médio da dívida atual da AES Tietê é de 9,5% ao ano, em comparação a 10,0% no mesmo período de 2017. Essa variação decorre, principalmente, da redução da curva de CDI durante o período.

Como parte de sua estratégia de buscar uma estrutura de capital otimizada, a Companhia tem buscado alongar o prazo médio de suas dívidas. Ao longo de 2017, a AES Tietê refinanciou parte de suas dívidas por meio da 6ª emissão de debentures com um prazo de até 7 anos e concluiu a aquisição do Alto Sertão II que já possuía um endividamento com dívidas de longo prazo e um período remanescente de até 14 anos. Já no início de 2018, a Companhia concluiu a 7ª emissão de debentures com o prazo de 5 anos. Adicionalmente, a 8ª emissão de debêntures foi realizada com prazo de 12 anos, contribuindo também com o alongamento do perfil da dívida. Como resultado, o prazo médio da dívida da AES Tietê atualmente é de 4,4 anos mesmo patamar do 3T17, mas superior aos níveis históricos da Companhia, conforme ilustrado no gráfico abaixo.


Custo e prazo médio da dívida

Custo e prazo médio da dívida
 

Debêntures

A Companhia realizou 3 emissões de debêntures, sendo que todas as debêntures da 1ª emissão até a 2ª emissão foram devidamente liquidadas e não estão em circulação.

3ª Emissão de Debêntures pela Companhia

Em 31 de outubro de 2006, a Companhia emitiu 80.000 debêntures simples, não-conversíveis em ações, todas nominativas e escriturais, da espécie com garantia real, em série única, com valor nominal unitário de R$ 10 mil, no valor total de R$ 800,0 milhões. As debêntures rendem juros, correspondentes a 100,0% da variação da Taxa DI, capitalizada de um spread de 2,25% ao ano, base 252 dias úteis.

O principal da 3ª Emissão da Brasiliana será amortizado nas seguintes datas:

  • 20/Maio/2014 – R$ 160.000.000,00
  • 20/Nov/2014 – R$ 160.000.000,00
  • 20/Maio/2015 – R$ 160.000.000,00
  • 20/Nov/2015 – R$ 160.000.000,00
  • 20/Maio/2016 – R$ 160.000.000,00

Total = R$ 800.000.000,00

Documentos da 3ª Emissão

 

 

 

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